作者: ProfAsk (Professional Ask ID) 看板: CFAiafeFSA
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先說這篇是轉貼來的 什麼是次貸危機 一看就明瞭
過去在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話帳單，貸款無處不在。當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房子呢？因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者。
大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱裏塞滿誘人的傳單：
『 你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』
『 積蓄不夠嗎？貸款吧！』
『 沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』
『 首次付款也付不起？我們提供零首付！』
『 擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』
『 每個月還是付不起？沒關係，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』
『 擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』
在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。 （ 你替他們擔心兩年後的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）
阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。這些傢伙可都是名字響噹噹的大哥 （ 美林、高盛、摩根 ），他們每天做什麼呢？就是吃飽了�涼�也是�涼�，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，用上最新的經濟資料模型，一番金融煉丹 （ copula 差不多是此時煉出 ） 之後，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，你說他們看到這裡面有沒有風險？開玩笑，風險是用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！於是經濟學家、財務工程人員，大學教授以資料模型、隨機模擬評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO （ 注： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券 ），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。
光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分 ( trench )，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，在高級飯店不斷辦研討會，送精美製作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？
於是投資銀行找到了避險基金，避險基金又是什麼人，那可是在全世界金融界買空賣多、 呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！於是憑藉著關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；普通 CDO 利率可能達到12％，所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。
這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房屋貸款 的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，但是投資銀行卻不太高興了！當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，淨值拼命地漲，早知道自己留著玩了，於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？於是自己也開始吃了！
這下又把避險基金樂壞了，他們是什麼人，手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！於是他們又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！！投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS （ 註：Credit Default Swap，信用違約交換 ） 好了，華爾街就是這些天才產品的溫床 ： 一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，那我弄個保險好了，每年從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，白白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。
以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO 這麼賺錢， 1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！
避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險！
於是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！但是故事到這還沒結束：因為 "聰明" 的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的，顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規模 500 億元。天哪，還有比這個還爽的基金嗎？1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！Rating Agencies 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！
結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首次募集規模是原定的 500 億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。如果現有規模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金淨值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢，也就是說虧本的機率越來越高。
當時間走到了 2006 年年底，風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾無法償還貸款，然後阿囧貸款公司倒閉，避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發佈巨額虧損報告，同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續�畭拭ず能�，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。
Credit Crunch 開啟的地獄大門，還不知道如何關上……
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我非常不解為何颱風天硬要出門去、此時卻無力打字的心境，如果今天颱風還沒走，搞不好我就生龍活虎一隻了是這樣說嗎？怎麼連中文都不通順。
有沒有遇過憋著會有點悶、但講出來又沒什麼大不了的時刻呢？那種所謂搬不上檯面的碎唸風分享。
昨天去華山藝文特區看到新象 ３０ 年特展，其中由多明哥、卡列拉斯與黛安娜羅斯所演出的跨世紀之音，我的伙伴們還記得我們曾經參與那場盛宴嗎？那段我們在中正紀念堂廣場．．．．．排椅子的回憶 =.= 已經過了十一年了〜〜〜
所以說我們畢業已經十年了也沒什麼大不了。
米朗��鬆餅只排上一小時也值得可喜可賀，雖然聽說昨天是暴雨的颱風天。
到光華商場一睹 HP 的鎮店之寶更是興奮，２０吋筆電，一整個白爛的境界。
要很慶幸也很感恩自己不是住在與天爭地之處，也不是從事靠天吃飯的工作，今年的中秋對許多人來說是非常難受的日子。我印象最深刻的一次中秋節是 ９２１ 那年，我們全家到了淡水，人還是很多但卻不那麼吵鬧，走在老街上抬頭看著明月，一直努力讓淚水不掉下來，當時只有一個感受，相信很多人也都這麼想著 ： 能夠活著跟家人一起望著月圓，是何其幸運的事。祝福每一個人。
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長大不等於說再見，這是上面那張圖的 slogan。
美豔人妻問我為什麼不那麼喜歡 【 囧男孩 】，我簡單回答了句： 『 這是部太成人的電影。』 我的意思並非不清楚這是大人才看得懂的電影，而是電影當中所建構出來的異次元 （ 小孩所夢想的奇境 ），是大人們欲回歸童年的渴望寫照，是成年人幻想現代小孩會想像些什麼，或希望他們想像些什麼，不是孩子們真正天馬行空的夢奇地。就像是現實生活中的小朋友第一時間會對我說： 『 老師妳很機車哦！ 』 過了一個月後的相處卻問我： 『 老師妳可不可以不要走？』 一樣，他們的心思很直接，他們沒有出演幾米繪本的情境劇。
我以前說過，我很不幸也很幸運，童年到現在的心境是倒著長的，因此某個程度來看，我以前也算是另一種囧女孩。扣除千古不變的男女永遠互看不爽、在桌上畫線外，現在回憶起國小時代，真像是成人童話。我永遠記得我國小二年級時，跟一群同學不小心弄壞了某位同學的手錶，她催討了整個學期沒有結果，憤而跟我們這群人絕交。到了三年級分班，她跟我分到同一班但依舊打死不相往來，某天導師稱讚了我，那節下課後她立刻跟週遭的同學說我跟她是麻吉，還請我吃糖果，當天我立即領悟到原來人與人之間是可以如此虛假的道理 （ 其實我應該要高興她跟我和解才對吧，但當時我只覺得好可怕，這人有夠假 ^^a ）。我也記得國小三四年級，忽然一時興起到文具店買了一堆文具，然後回班上賣，每個多賣2〜5元，最後被打小報告而停止了販賣行為。當時我很不解為什麼不能賣，現在我則是很不解當時怎麼會有同學跟我買，生意好像還不錯。我還記得我更小的時候，剛上國小吧，家人不准我跟同巷的同班同學玩，因為她家經營按摩院，出入份子複雜，但我都說我是去找別的同學，直到我媽在她家樓下堵到我。基於以上種種，後來我弟上小學時，就被送入私立小學了 =.=
我的童年在我爸媽的高壓教導之下，沒什麼壯舉，也沒什麼想像，當時最大的幻想是將來我生了小孩後，要買很多很多考卷跟參考書給他寫，一定要讓他比我慘 -.- 這種事我到現在還深深記得，就知道父母管教方式影響小孩有多大。長大不等於說再見，我很明白。當我看到現在的我們，還能為了抓到一隻螃蟹大叫大笑時，就再度驗証這件事了。所以面對純真跟勇氣，似乎不需如此感嘆與緬懷，也許我們只是忽略了，這類我們隨時都在流露的情感。
最新一期的遠見，主題是 【 撿回來的校長獎 】，探討的是身為弱勢團體的孩子們，需要教育來改善他們的未來。這些小孩的喜好跟都市小孩沒什麼兩樣，一樣喜歡上網，只是都市小孩家裏有電腦，而他們只能流連網咖，再加上經濟壓力導致沒有本錢上課輔／補習班，或者根本就沒有足夠的學習資源，使得兩者差距越來越大。這雖跟本文的方向不同，但剛好電影裏的主角也是屬於弱勢份子，趁此喚起關切，懂事的孩子讓人喜歡，而太懂事的孩子卻是讓人心酸。
電影裏的騙子１號上電視接受訪談，被問到最常做的休�粒萋粟Ы砦�，他回答玩電腦。那麼以前呢？還是玩電腦呀。那有沒有跟家人一起去釣魚之類的戶外活動？
『 現在的水這麼髒，還能釣魚嗎？』 戲外的騙子１號李冠毅，國中二年級，他這麼回答。
我覺得這樣的回答，比較囧。
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老實說這次奧運賽事，看得我感嘆萬千
比不上大陸 ： 好，人家人多，又從小開始極端訓練
比不上歐美 ： 好，人家人多，西方人體能又有優勢
比不上澳洲 ： 好，人家人雖少，但他們都在運動沒在唸書
比不上日本 ： 好，雖然人家人多又有在唸書，但他們崇洋所以重體育
比不上韓國 ： 好，人家很機車，幹嘛比
用高額獎金到全省各大夜市網羅夜市阿伯來訓練，你說我們空氣槍項目奪牌有沒有搞頭？
到體育司工作要考高考是吧 = =+
不過到時候體育司會哀號是教育部沒支持
教育部會哀號是行政院不相挺
行政院會哀號是立法院封殺預算
立法委員會吐槽經濟不好你還想搞體育
唉，這過程怎麼這麼容易推敲
只好．．．．天佑中華隊！
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終於，我老弟也到了該當兵的時候。由於沒唸書，第一梯的醫官上不了，只能上第二梯的醫官，但他老兄很有骨氣想早一點當完，所以就填了預官當中最累的步兵官。原定的入伍日期因鳳凰颱風延了兩天，也就是這星期三才入伍，結果這星期六、日就要懇親，你說說看這種隔三天就見面的懇親會有 fu 嗎？
我知道如果身為女友，一定會猛力點頭兼落淚說很有 fu 呀，但我是他老姊，甚至連我媽也覺得這樣還有必要去懇嗎？果然，當過兵心情就是會不一樣的我爸激動地表示，當然要去啊，不然沒人領會被抓去做公差是很可憐的．．．．．好吧，看來懇親這檔事是比我們兩個女人想像地嚴重。
前面有提到入伍日期因颱風而延期，所以這三天我們一直不確定懇親是否也會跟著延，只好一直盯著 PTT。是的，懇親日期一切仰�� PTT討論版，不看還好，一看才知道跟當兵有關的版這麼多，我只好有事沒事就在預官預士與站崗的女人兩個版中找尋答案。前者容易理解，後者則是這些可憐兵的女友討論區，雖然我是默默潛水但置身於這些女友身份群中，感覺有夠不自在的。 『 啊〜眼淚一直止不住，我家寶貝從來沒跟我分開這麼久過，以後一星期只能見到兩次面，我要如何撐下去呢．．．．． 』 男友剛當兵的文章大部份都是這種哀號。原來，一星期見兩次面算很少啊！（爆）。不過想到這些女生大都還是學生身份，的確啦，學生跟上班族談戀愛的方式差很多 ^^||| 廢話講這麼多，重點就是我得在這些心酸酸又甜蜜蜜接到男友打電話回來的文章中，找到懇親的確切日期，結果竟然有人說六、有人說日、有人說六日，還同一旅同一營同一連的 =.= 那我弟在幹嘛呢？他覺得排隊打電話很麻煩就懶得打，我相信如果是女友就不是這樣了 -.-
到了星期五傍晚，終於確定是兩天都有懇親了，剛好我家鄰居的兒子也是同梯次，問我們要不要搭便車：早上四點出發。四點！！！！我還來不及反應，我媽就說她要睡覺，謝謝好意，真是個貼心的媽媽 ^^a 後來我很認真地看文，發現大家去懇親真的都在比早的耶，對於大家都是半夜出發這點，宛如讓我發現另一個世界，而且還有人呼籲一定要早點到，因為她目睹有家長十點多到，結果領人時那位當兵的兒子竟然邊抱怨邊哭 (￣□￣|||)a 看來懇親這檔事比我想像地嚴重很多很多，就在同時我媽也覺悟了。友人甲跟她說當年懇親時，他們是前一天就去台中住，而友人乙則說當年懇親時，她跟她兒子彼此淚眼相對。
於是我們良心發現，坐了高鐵第一班車。
好啦，我知道即使坐第一班車，到成功嶺也是早上八點了，但我跟我媽還是不想半夜出發啊，我爸倒是擔心我們兩個睡過頭而一整夜沒睡，是有這麼嚴重嗎？而且昨天他還交代我做一件事，聽完我馬上變臉！！那就是．．．．他叫我送水果給班長跟排長，請他們好好照顧我弟 (￣□￣|||)a 救郎哦什麼年代，這麼做實在太誇張了，我爸分明就是對我弟去當步兵官很緊張嘛 （ 因為醫官實在很涼 ），看到我跟我媽一付狀況外時，他的緊張度就更�甓知� -.-
早上八點領到我弟，我弟喜出望外： 『 我以為你們會快中午才到耶〜〜〜』。真是太瞭解我們的個性了，原本我跟我媽是打算十一點送午餐沒錯啦 ^^||| 不過說真的，大家都好早到，被領走一半的人了。接下來就是一直吃一直吃一直吃．．．．．是因為軍中伙食很差所以一直吃嗎？完全不是，是因為我們扛了一堆，我不想再帶回去了，而軍中伙食，我弟說：吃．狠．好！！這該不會是我弟太好養的緣故吧，就像之前我說長灘島的buffet c/p值還不�髻そ�看到有人在 PTT旅遊版說千萬別去吃長灘島海灘上的buffet =.= ok ok，就當作我們全家都很好養好了，看看我弟說的，他們的午餐晚餐都有甜湯，第一天的餐點有炒羊肉跟雞肉，等等，一餐有兩種肉？接著他還自顧自地說早餐更棒哦，昨天有培根火腿土司水煮蛋稀飯小菜，今天土司則改成饅頭塗果醬，很好吃耶〜〜〜聽說現在的長官很重視伙食，而且剛好前年度的預算有剩，可以挪到這期使用．．．．．吃得比我們還好，是夏令營吧！
從入伍到今天，每天都在拼命寫資料，根本還沒開始操體能，所以我弟還處在一種很快樂的境界。最誇張的是他們這幾天的活動範圍就是餐廳→教室→寢室＆浴室，而今天的懇親我們是從外面走進來的，所以我們走過的範圍比他還要大，像我有看到大炮，他還沒看過orz 導致今天我所認識到的成功嶺，很小，囧。
下星期就要正式操練了，就祝福我弟人緣佳，長官有人性，落得�簾琉貎罷法�伙食繼續好得不得了 <(￣︶￣)/
上面有刻度，每天每堂課都要紀錄自己喝多少水
我喜歡這雙迷彩鞋
除了主食外，我們還從台北帶了剉冰下去
現場讓我傻眼的壘球九宮格，只見小孩拼命丟，小兵認命裝回去
女王規定 -.- 安全規定
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